Перевод фрагментов книги Цинь Сю «Империя серебра. Новая история денег Китая», опубликованной в издательстве Йельского университета (США) в 2021 году.
Золото и серебро: противостояние
Если посмотреть на историю, то можно прийти к выводу, что золото было более популярным денежным металлом в условиях повышения уровня производительности. Лидийцы, как известно, создали первые металлические деньги в VII в. до н.э. Древнегреческий историк Геродот считал их первопроходцами в контексте производства монет, а также первыми розничными торговцами. Монеты лидийцев были сделаны из электрума, сплава серебра и золота, который называется «белым золотом». Одна из самых известных ранних монет называлась «лев». Она состояла из немногим более 50% золота и около 40% серебра. Вскоре общий вес монеты из электрума был установлен на уровне 14,15 грамма, и она получила название «статер».
Впоследствии греки и римляне, родоначальники западной цивилизации, тоже начали использовать золотые монеты. В период Средневековья в большинстве случаев стандартными деньгами было серебро, а желтый металл снова стал играть роль денег на территории Италии. Дело в том, что в 1252 году Генуя создала первую в христианском мире золотую монету, после чего желтый металл использовался для крупных сделок в континентальной Европе XIV века, в то время как серебро было востребованным для повседневных расчетов.
Желтый металл не часто использовался в древней истории, по-видимому, из-за его чрезмерно высокой стоимости. Именно серебро было самой популярной формой денег на протяжении Средневековья и Нового времени. Другие металлы для использования в повседневных сделках не годились, поскольку были либо слишком тяжелыми (например, медь), либо легкими (золото), когда их отливали в монеты. Небольшой объем добычи золота был еще одной причиной популярности серебра в Европе. До великих географических открытий в Новом Свете, европейское серебро добывалось в основном на территории Центральной Европы. Постоянный приток серебра в Европу вплоть до XVII века усложнял функционирование биметаллизма (золото-серебро). Стабильность золотого стандарта становилась все более очевидной, поэтому он постепенно стал более выгодной альтернативой на фоне других конкурирующих валютных систем. Наступившую эпоху часто называют периодом классического золотого стандарта. Фактически, золотой стандарт не был гомогенным образованием, поскольку существовало множество типов золотого стандарта, что служило источником недоразумений у тогдашних экономистов.
В течение следующих двух столетий даже в Англии в основном использовалось серебро. При этом в стране функционировал самый развитый золотой стандарт, в том числе благодаря тому, что Ньютон назначил стоимость британского фунта в 1717 году в золоте, а в 1816 году Англия установила свой золотой стандарт. Впоследствии серебро перестало находиться в обращении, но это не произошло в одночасье. Статус золота в Европе не был четко прописан до конца XIX века. В начале ХХ-го века желтый металл стал краеугольным фундаментом международной валютной системы, а британский фунт стерлингов, стоимость которого была привязана к золоту, стал наиболее распространенной валютой для международных денежных переводов. Триумф золотого стандарта был обусловлен некоторыми счастливыми обстоятельствами: Англия выступала за поддержание золотого стандарта, а ее лидирующая роль на международной арене сделала золотой стандарт очень авторитетной валютной системой. Согласно экономической статистике, мир с середины XIX-го века вступил в период быстрой глобализации торговли, а на долю Англии, как первой промышленно развитой страны, к 1870-му году приходилось 1/3 объема мировой торговли.
В этих обстоятельствах Англия оказывала влияние на любую страну, с которой она вступила в торговые отношения. Англия задавал тон XIX-му веку, поэтому ее центральная банковская система и денежно-кредитная система были быстро адаптированы в других странах. Однако неоднократные войны подтачивали стабильность британской валюты. После франко-прусской войны Германия перестала использовать серебро, поэтому множество стран пострадало от «импорта инфляции». Современное банковское дело и международная торговля сделали некогда дорогое золото надежным и вполне функциональным средством обмена, а европейские страны, которые когда-то поддерживали биметаллизм (золото-серебро), поспешили принять золотой стандарт. Золотой стандарт вскоре стал основной валютной системой. Когда европейцы вспоминали о времени, предшествующем Первой мировой войне, то они употребляли словосочетание «золотая эра».
Широкое распространение золотого стандарта в XIX веке было, по сути, выбором рынка. Если валюту считать явлением с очень сильным «сетевым внешним эффектом», как говорил экономист Барри Айхенгрин, то денежно-кредитная политика страны не возникает и не проводится независимо от других стран. Проще говоря, источником взаимозависимости стран в аспекте их денежно-кредитной политики были сетевые внешние факторы, которые характеризуют международные валютные соглашения, подобно тому, когда люди используют операционную систему Microsoft Windows, не потому, что она наиболее эффективна, а потому, что ее популярность создает ей преимущество, а этом приводит к стабильному росту количества пользователей. Когда Англия стала исполнять ведущую роль в мировой экономике, завоевав звание величайшей торговой страны мира в условиях промышленной революции, то другим странам пришлось подражать ее валютной системе, чтобы вести дела с ней или торговать, как в случае с Германией и Португалией.
Проблемы биметаллизма
Историческое противостояние между золотом и серебром завершилось победой золотого стандарта. Позитивный геополитический фактор, позволивший золотому стандарту стать общепринятым в Европе, заключался в том, что Британия была сверхдержавой в то время. Другим фактором были проблемы биметаллизма (золото-серебро), валютной системы некогда популярной в Европе. Одной из основных проблем биметаллизма было установление обменного курса между золотом и серебром, который колебался по причине новостей об объемах добычи и других внешних факторов.
Биметаллизм когда-то был основной валютной системой в Европе. Хотя Генуя использовала золотой стандарт c середины XV-го века и до начала XIX-го века, ведущие страны, кроме Англии, включая Германию, Австро-Венгерскую империю, Россию и страны Дальнего Востока, применяли серебро. Страны с биметаллизмом являлись связующим мостом между странами с золотым и серебряным стандартами.
Почему так много стран отдали предпочтение биметаллизму? Основная причина заключалась в том, что объем добычи золота был ограниченным, а его стоимость была стабильной, поэтому желтый металл можно было использовать для международных денежных переводов, но не для повседневных операций. Противники золотого стандарта шутили, что «богатые считают золотые монеты карманными деньгами». Европейские страны привыкли к биметаллизму, и даже после того, как Англия перешла на золотой стандарт, она сохраняла серебро в качестве законного платежного средства в течение ряда лет. Серебро не переставало быть деньгами вплоть до 1774 года, поэтому использовалось в качестве законного платежного средства для повседневных операций вплоть до 1821 года. Суть биметаллизма заключалась в том, чтобы обеспечить одновременное обращение золота и серебра на рынке.
Считалось, что биметаллизм сможет обеспечить бесконфликтное регулирование обменного курса золота и серебра. В идеальных условиях рынок автоматически приспосабливался бы к обменному курсу золота и серебра, достигая баланса; в действительности же он в большинстве случаев колебался в зависимости от потоков капитала. Например, в XVII веке бразильское золото перевозили в Великобританию, и это было условием того, чтобы осуществлять арбитраж в отношении различных обменных курсов золото-серебро, а это увеличивало расхождение в котировках и т.д., подтачивая основы биметаллизма и даже делая его менее эффективным, чем единый металлический стандарт.
Эта ситуация описывается в знаменитом законе Грешема: «плохие деньги вытесняют из обращения хорошие». Классическим проявлением этого закона при биметаллизме стало то, что когда рыночный обменный курс серебряных и золотых монет отличался от установленного обменного курса, валюта, у которой был более высокий рыночный курс, чем установленный законом обменный курс («хорошие деньги») постепенно уменьшалась в обращении, а валюты с меньшим рыночным курсом по сравнению с установленным курсом («плохие деньги») увеличивались в обращении. По этой причине разные официальные курсы в разных странах приводили к перемещению капиталов из одной страны в другую. Например, в XIV веке Франция установила обменный курс между золотом и серебром на уровне 11,11, а в Великобритании он был немного выше – 11,75. Это означало, что серебро было недооценено в Великобритании, а золото переоценено, поэтому серебро перемещалось во Францию, а золото – в Великобританию. Даже когда короли принимали драконовские законы, чтобы воспрепятствовать оттоку драгметаллов, они не могли побороть закон свободного рынка.
Большое количество подобных примеров указывает на то, что биметаллизм стал источником фундаментальных проблем. Колебания обменного курса между золотом и серебром обычно приводили к перечеканке монет, что, в свою очередь, вызывало ценовые дисбалансы. Англия установила обменный курс между золотом и серебром в XVIII веке, но, в конце концов, у нее не осталось выбора, кроме как перейти к золотому стандарту. Этот шаг тесно связан со знаменитым физиком Исааком Ньютоном. Как правило, в этом контексте рассказывают, что ученый Ньютон был одержим теологией во второй половине своей жизни. Однако при этом Ньютон работал смотрителем Королевского монетного двора в течение 28 лет (1699-1727), почти столько же, сколько в качестве ученого (30 лет), за что он был вознагражден посвящением в рыцари. Оценка его деятельности лишена единодушия, но Ньютон все равно оставил свой след в истории финансов. Срок его полномочий совпал с решающим периодом в истории, когда Англия установила золотой стандарт. Поскольку в Англии наблюдался отток серебра, Ньютон в 1717 году постановил, что цена золота будет составлять 3 фунта, 17 шиллингов и 10,5 пенсов за унцию. Неизвестно, как Ньютон пришел к такой цифре, но с точки зрения истории британских финансов значимость его решения столь же велика, как и изучение им того факта, почему яблоко упало ему на голову.
Этот обменный курс между золотом и серебром был несовершенным и даже ошибочным; он создал цепной эффект и привел к неожиданным последствиям, которые развернулись в пользу Англии. Благодаря курсу, зафиксированному Ньютоном, серебро продолжало исчезать из Англии, а золотой стандарт стал необходимостью. Столетие спустя, в 1816 году, Англия официально объявила об установлении золотого стандарта. Эта система и обменный курс сохранились на протяжении многих лет. Даже самые критически настроенные финансовые историки вынуждены признавать, что, возможно, совершенно необдуманный расчет Ньютона привел к фактическому установлению золотого стандарта в 1717 году. В любом случае, стоимость фунта стерлингов была установлена в 1717 году по курсу золота, который существовал без перерывов, если не считать периоды, когда его приостанавливали: 1797-1819 гг., 1914-1925 гг., и с 1931 года.
Другие страны последовали за примером Англии в XIX-м веке. В итоге, золотой стандарт стал основной валютной системой, заменив проблематичный биметаллизм. Прежняя путаница с арбитражем и перечеканкой была устранена с изобретением банкнот, а британская модель, основанная на золотом стандарте, стала основной в начале ХХ-го века.
Несмотря на это, серебро все еще использовалось в качестве валюты в ведущих странах до XIX-го века. В начале ХХ-го века большинство стран установили у себя золотой стандарт, привязав свои валюты к золоту, а значит, стоимость бумажной валюты различных стран была привязана к установленному весу драгметалла. Британский фунт стерлингов был сильной валютой благодаря тому, что стал первой валютой, привязанной к золоту.
Теперь, вместо того, чтобы спрашивать, почему ведущие страны перешли на золотой стандарт в конце XIX-го века, лучше зададимся вопросом, почему биметаллизм сохранялся в этих странах в течение нескольких столетий. Это произошло из-за инерции данной системы. Биметаллизм дал государствам право устанавливать обменный курс между золотом и серебром, что дополнительно гарантировало сеньораж; кроме того, технологические достижения, например, введение паровой машины для чеканки, упростило производство золотых монет.
Биметаллизм – не утопия
В Китае есть такая поговорка, что если дать дьяволу достаточно денег, то он начнет грызть точильный камень. Впрочем, жители Запада больше заинтересованы в драгметаллах. Колумб боготворил золото, упомянув его 65 раз в своем дневнике о путешествии продолжительностью менее 100 дней. В письме из Ямайки в 1503 году Колумб писал следующее: «Золото – это лучшее, что я когда-либо видел; золото – это сокровище, и тот, кто владеет им, может сделать все, что хочет в этом мире, преуспевая во всем, чтобы помочь душам попасть в рай».
Маркс цитировал Колумба, довольно иронично сравнивая XVI-XVII вв. с младенчеством буржуазного общества: «Страны и власти были движимы общим желанием получить деньги, чтобы отправиться в Крестовые походы в далекие страны в поисках золотого Грааля». Признаем мы это или нет, но история показывает, что люди тянутся к золоту. Что делает золото (или золотой стандарт) таким привлекательным даже в наши дни, и почему есть много его сторонников, от экономистов до теоретиков заговора, желающих его вернуть?
Дело в том, что люди сильно боятся инфляции. Болезненные воспоминания о частых случаях гиперинфляции в ХХ-м веке почти всегда связаны с непомерным выпуском бумажных денег, что также стало причиной уничтожения золотого стандарта. Обожествление золота усиливается на протяжении истории, начиная с первобытных обрядов и заканчивая лекциями по истории, поэтому неудивительно, что, к изумлению финансовых историков, даже до настоящего времени золотой стандарт может обеспечить стабильность реальной стоимости валюты в большей степени, чем государственная бумажная валюта, такая как американский доллар.
Катастрофическая гиперинфляция, как правило, возникала из-за бумажной валюты, от марки Веймарской республики до цзиньюаньцюань Китайской Республики, стоившей дешевле бумаги, на которой она была напечатана, и до банкнот Зимбабве, установивших мировой рекорд по наибольшему количеству нулей на банкнотах. Люди склонны полагать, что физические, товарные деньги, такие как серебро и золото, обеспечивают большую безопасность по сравнению с нестабильной стоимостью валют и даже свободу от государственного контроля. Если бы деньги состояли из физических активов, то в принципе не было бы необходимости в контроле над ними со стороны государства. Количество денег в обращении зависело бы от стоимости их производства, а не от других вещей. Изменения количества денег зависели бы от технических условий производства денежного товара и спроса на деньги. Эти характеристики вдохновляют многих сторонников золотого стандарта.
