Материал компании «Metals Focus».
В ближайшие годы добыча серебра может оказаться в кризисе, и пока неясно, достигнет ли она своего пика в течение следующих 5 лет. В 2016 году мировая добыча серебра достигла рекордного уровня в 900 млн унций, но с тех пор отрасль переживает устойчивый спад. К 2023 году производство сократилось до 814 млн унций, что означает снижение на 86 млн унций за 7 лет, при среднем годовом падении на 1,4%. Это связано с истощением запасов месторождений, закрытием ряда рудников и уменьшением содержания серебра в добываемой руде. Если в 2013 году средний показатель содержания серебра в руде составлял 170 граммов на тонну, то к 2023 году он снизился до 136 граммов на тонну, что делает добычу менее рентабельной. Кроме того, изменилось соотношение добычи серебра как основного металла и побочного продукта при добыче других металлов. Если до 2016 года примерно 32% мирового серебра поступало из специализированных серебряных рудников, то к 2023 году этот показатель снизился до 28%, а основную долю рынка заняла побочная добыча серебра на медных рудниках. Это означает, что значительная часть добычи серебра теперь зависит не от спроса на него, а от экономической ситуации в сфере добычи меди и других цветных металлов, что делает предложение серебра менее предсказуемым. В условиях этих изменений остается открытым вопрос, каким будет будущее добычи серебра.
Ожидается, что в 2024 году добыча серебра немного выросла – на 2% по сравнению с предыдущим годом, до 826 млн унций. Это будет обусловлено прогнозируемым расширением мощностей на уже работающих рудниках. Однако дальнейший рост будет происходить неравномерно, и к 2027 году производство достигнет 856 млн унций, после чего стабилизируется. При этом добыча на уже существующих месторождениях продолжит снижаться, и начиная с 2029 года объемы добычи будут все больше зависеть от ввода в эксплуатацию новых проектов. Однако здесь возникают сложности: процесс геологоразведки, проектирования, строительства и запуска новых рудников занимает годы и требует значительных инвестиций. Из-за этого перспективы добычи серебра остаются неопределенными.
Основные регионы добычи серебра – это Мексика, Перу и Китай, в меньшей степени Чили и Боливия. Эти страны в совокупности обеспечили 62% мирового производства серебра в 2024 году. Крупнейшим производителем остается Мексика, на долю которой в 2023 году приходилось 25% мирового объема. Однако к 2029 году совокупная добыча 5 крупнейших стран-производителей снизится на 19 млн унций, а добыча в Мексике упадет на 13%, потеряв 27 млн унций и достигнув 179 млн унций. Это будет связано с истощением запасов и закрытием нескольких рудников, включая «Сан-Хулиан», «Фреснилло» и «Ла-Энкантада». Похожая ситуация ожидается в Боливии, где сокращение запасов на рудниках «Сан-Бартоломе» и «Сан-Висенте» приведет к снижению добычи, несмотря на возможное открытие новых источников сырья. В то же время Перу станет единственной страной из 5-ки лидеров, где производство серебра вырастет – ожидается увеличение на 10 млн унций, до 117 млн унций. Это будет достигнуто благодаря расширению уже существующих шахт, таких как «Учучакуа», где разрабатываются новые запасы руды с месторождения «Юмпаг». Также на рост повлияет запуск новых рудников и увеличение побочной добычи серебра на золотых и полиметаллических месторождениях.
Инвестиции в геологоразведку играют ключевую роль в определении будущих объемов добычи. Они позволяют продлевать срок эксплуатации действующих шахт или открывать новые месторождения. В 2015-2023 гг. средний годовой объем инвестиций в геологоразведку крупнейших серебродобывающих компаний составлял около 400 млн долларов. Однако с 2021 года этот показатель начал расти, что говорит о возобновлении интереса к увеличению добычи. В 2024 году расходы на геологоразведку ожидаются на уровне 473 млн долларов – это станет вторым по величине показателем за всю историю. Например, крупнейший мировой производитель серебра, мексиканская компания «Fresnillo», в 2024 году выделила на геологоразведку 190 млн долларов. В приоритете у компании – перевод минеральных ресурсов в категорию промышленных запасов на месторождениях «Сан-Хулиан» и «Фреснилло», а также детальное изучение перспективных рудных тел на месторождении «Хуаникипио». Кроме того, «Fresnillo» планирует завершить предварительное технико-экономическое обоснование и перейти к полному разработке проекта «Орисиво». Компания «First Majestic Silver» также активно вкладывает средства в разведочное и эксплуатационное бурение, особенно на руднике «Сан-Димас», а также проводит геологоразведку на «Санта-Элена» для продления срока эксплуатации шахты. Все эти меры позволят стабилизировать краткосрочные поставки серебра, но не дают гарантий долгосрочной стабильности добычи.
Что касается новых проектов, ситуация остается сложной. Если рассматривать исключительно проекты, находящиеся на продвинутой стадии разработки и с высокой вероятностью запуска, то в мире сейчас создаются или находятся на этапе ввода в эксплуатацию всего два таких объекта. Это проект «Терронера» компании «Endeavour Silver» в Мексике и проект «Вареш» компании «Adriatic Metals» в Боснии и Герцеговине. Однако их запуск сопряжен с трудностями. Например, строительство на «Терронера» было задержано в 4-м квартале 2024 года из-за транспортных проблем, мешающих доставке стальных конструкций. Ожидается, что «Endeavour Silver» начнет тестовый пуск добычи во втором квартале 2025 года. В то же время «Adriatic Metals» продолжает ввод в эксплуатацию на «Вареш», но пока не достигла коммерческого уровня производства.
После 2025 года в стадии разработки остаются еще несколько проектов по добыче серебра, но все они требуют дополнительных инвестиций и снижения рисков перед окончательным решением о запуске. Учитывая сроки строительства и возможные задержки, маловероятно, что большинство этих проектов начнет добычу до конца десятилетия. Это означает, что в долгосрочной перспективе основными источниками серебра останутся существующие рудники, расширение их добычи и побочная добыча серебра на золотых и медных месторождениях.
