Нефть
Нефть Brent падает от $80 за баррель практически без откатов под давлением рисков торговой войны, краткосрочное ослабление доллара не нарушило тренд снижения. Полагаем, что на этот раз есть очень существенный риски уверенного пробоя ключевой поддержки $70 и развития сильного нисходящего тренда.
Рубль
Пара USD/RUB остается в боковом тренде ниже 100, при этом пара CNY/RUB на внутреннем рынке резко ослабла, опустившись к 13. Причины укрепления, вероятно, носят конъюнктурный характер: влияние долгих выходных в Китае, снизивших спрос на китайскую валюту со стороны импортеров, небольшое увеличение валютных интервенций со стороны Минфина РФ, а так же, возможно, приход на валютный рынок значительной части «заблудившейся» в ноябре-декабре из-за санкций против Газпромбанка валютной выручки.
Непрозрачность российского валютного рынка не позволяет давать хорошо обоснованные прогнозы на краткосрочную перспективу, можем лишь отметить, что 13 по CNY/RUB — сильная поддержка, которая ограничивала сверху диапазон колебаний пары с осени позапрошлого года по август прошлого года. Если она отработает, можно будет констатировать формирование нового диапазона с предположительными границами 13 — 14.
Техническая картина, однако, допускает и сценарий дальнейшего укрепления рубля, вплоть до 12.5 по CNY/RUB, для которого нет явных фундаментальных причин, кроме, разве что, надежд на какой-то прогресс в отношениях США и России, которые нам кажутся призрачными. Мы, не смотря на сильную динамику рубля, пока остаемся при своем мнении: рубль переоценен и должен сначала вернуться в диапазон 13 — 14, а затем к уровню 15 по CNY/RUB, который мы считаем справедливым для текущих внешних условий, особенно в контексте развивающейся негативной динамики цены нефти.
Доллар
После того, как Трамп ввел пошлины против Канады и Мексики, доллар подскочил обратно к 110 по индексу доллара (DXY), однако затем растерял весь свой рост на новостях о том, что введение новых пошлин против Канады и Мексики откладывается на 30 дней. Правительства обеих стран вступили в диалог с Трампом на предмет частичного удовлетворения его требований по контролю границы. Китай, в свою очередь, выдержав небольшую паузу, решил отвечать симметрично, ограничив закупки американских энергоносителей и планируя ограничить экспорт редкоземельных металлов. Также китайцы угрожают начать антимонопольное расследования против Apple. В итоге можно констатировать, что торговая война началась, главной целью для США является Китай, а Канада и Мексика, как ключевые страны-реэкспортеры китайских товаров будут вынуждены усилить контроль границы.
Мы полагаем, что уже в среднесрочной перспективе ближайшего полугодия развитие американо-китайского торгового конфликта крайне негативно скажется на глобальной экономической ситуации, что спровоцирует волну ухода от риска и коррекцию во всех рисковых активах. Достижение компромисса между Китаем и США нам кажется не слишком вероятным сценарием. Как следствие, мы по-прежнему позитивно смотрим на доллар и считаем, что сейчас наблюдается достаточно волатильная боковая коррекция в диапазоне 107 — 110 по DXY, из которой DXY выйдет через некоторое время вверх:
Только пробой обратно вниз 106 поставит этот сценарий под серьезные сомнения. В качестве дополнительного индикатора, чувствительного к перспективам эскалации торговой войны можно рассматривать цены на нефть (об их динамике ниже, в соответствующем параграфе).
Драгметаллы
Золото воспользовалось как эскалацией торговой войны, так и локальной коррекцией доллара, и установило новый исторический максимум в районе $2880 за тройскую унцию:
Сильную поддержку тренду оказывают американские покупатели, наблюдается аномально высокий спред между нью-йорским фьючерсным рынком и лондонским спотовым рынком. Учитывая сильную перекупленность на коротких таймфреймах, допускаем небольшую коррекцию, после чего бычий тренд продолжится к новым максимумам. В моменте золото остается историей win-win, выигрывает одновременно от роста инфляционных рисков и рисков спада и является ставкой на развитие глобальной стагфляции.
Серебро в моменте не показывает более сильную динамику, отношение золото/серебро не смогло развить уверенного движения от сильного сопротивления в районе 90. Более того, если применить к этому соотношению методы ТА, можно предположить, что 90 пробьет вверх. Это значит, что дальнейший рост золота не приведет к развитию аналогичной динамике в серебре:
Это весьма вероятно в ситуации роста финансовых рисков, от которых серебро, в отличие от золота, не хеджирует.
Платина и палладий продолжают безыдейно топтаться несколько ниже $1000 каждый. Эскалация торговой войны скажется на их котировках скорее негативно даже при сильной динамике золота.
Дмитрий Голубовский, аналитик
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
