Материал Всемирного золотого совета.
За последние три десятилетия рынок золота претерпел фундаментальные изменения. Современная структура и динамика спроса и предложения золота сильно отличаются от тех, что наблюдались 30 лет назад. Однако при этом нечто осталось неизменным: выпуск ежеквартальных отчетов о трендах спроса на золото, которым занимается Всемирный золотой совет.
Профильная организация выпускает отчеты с конца 1992 года. Эти отчеты являются важным и надежным источником наиболее полных данных и глубокого анализа мирового рынка золота. В честь 30-летия выпуска этих отчетов, рассмотрим некоторые важные события, которые определили специфику современного рынка золота и помогли закрепить за золотом его ключевую роль в качестве важнейшего объекта инвестирования.
Рынок стал более разветвленным и стабильным
Рынок золота претерпел существенные изменения за последние тридцать лет, став более разветвленным как с точки зрения спроса, так и в контексте предложения.
Еще в начале 1990-х гг. рынок золота в основном зависел от индивидуальных и промышленных потребителей. В 1992-2002 гг. на долю ювелирного и технологического секторов приходилась большая часть спроса на золото. Примечательно, что в течение последнего десятилетия совокупный спрос на золото для производства соответствующих изделий представлял собой внушительный источник спроса, но при этом составив 44% от общего показателя, что стало результатом трансформаций на рынке, макроэкономических условий, а также изменений в динамике курса золота. Спрос со стороны ювелирного и технологического секторов теперь играет важную балансирующую роль по отношению к активности центральных банков и инвесторов. В целом, роль золота в качестве потребительского товара и инвестиционного актива подчеркивает его уникальную двойственную природу и эффективное функционирование в качестве инструмента диверсификации.
Географическая картина спроса также изменилась за последние тридцать лет. На момент публикации первого отчета о трендах спроса, на долю Азии приходилось 45% совокупного мирового спроса. Теперь этот показатель вырос до 60%, что объясняется крупным экономическим ростом, прежде всего, в двух странах – Индии и Китае. Это обстоятельство является яркой иллюстрацией того, что рост благосостояния – один из важнейших факторов спроса на золото в долгосрочной перспективе.
Ситуация с предложением тоже изменилась. Годовой объем добычи вырос с 2270 тонн в 1992 году до 3612 тонн к концу 2022 года, что чуть ниже темпов роста спроса за этот период. В то же время география добычи также расширилась. Она стала более разнообразной и равномерно распределенной по регионам. Это ключевая характеристика, определяющая стабильность рынка золота, а также одна из причин низкой волатильности его курса.
Разные источники добычи увеличивают стабильность предложения и снижают риск скачков предложения, наряду с большими надземными объемами золота. Это не единственное изменение, которое мы наблюдаем в контексте добычи. За последние три десятилетия эта отрасль оказала большое социально-экономическое влияние в тех регионах, где она развивалась. В последние года отрасль добилась больших успехов в контексте декарбонизации.
Новые источники спроса
Инвестиции в золото также стали более разнообразными. Появление золотых биржевых фондов в 2003 году сформировало значительный источник спроса на драгметалл. В течение почти 20 лет эти организации накопили 3,4 тыс. тонн золота на сумму 203 млрд долларов. Сначала эти фонды были региональным феноменом, но затем по всему миру появилось более 100 биржевых фондов, паи которых были обеспечены физическим драгметаллом, предоставляя инвесторов ликвидную форму золота.
Инвестиции в слитки и монеты также стали популярными во всем мире. Европа стала одним из самых крупных региональных рынков в контексте инвестиционного спроса на физическое золото. На ее долю приходилось около 20% мирового спроса на слитки и монеты в 2022 году.
Европейские инвесторы часто говорят о роли золота в качестве средства сбережения и о его способности защищать богатство от последствий инфляции. Это главные причины высокого спроса на золото со стороны европейцев. В некоторых странах, например, в Германии, еще помнят о периодах гиперинфляции, поэтому финансовая диверсификация является потребностью, которая укоренилась в течение нескольких поколений.
Ситуация с инвестиционным спросом в Европе была совершенно другой до мирового финансового кризиса. До 2008 года этот регион был нетто-продавцом золота, а среднегодовой объем инвестиционного спроса составлял -9 тонн в 1992-2007 гг.
Мировой финансовый кризис, а затем и кризис суверенного долга, охвативший Европу, актуализировали потребность в покупке золота, благодаря которому инвесторы могли защищать свои капиталы. В итоге, объем инвестиционного спроса в Европе подскочил в 2008 году более чем на 500% в годовом исчислении, достигнув 238 тонн на фоне понимания масштаба кризиса. Такая реакция инвесторов не оказалась кратковременным явлением: годовой объем инвестиционного спроса в Европе в среднем составляет 242 тонны с 2008 года включительно.
Индия и Китай стали крупнейшими потребителями золота
В первом выпуске отчета о трендах спроса указано, что на долю Индии и Китая приходится менее 20% совокупного годового потребительского спроса вместе взятых. Сегодня на их долю приходится около 50%. В Индии рынок золота серьезно изменился в начале и середине 1990-х гг., поскольку власти стали способствовать его развитию. Спрос вырос с 340 тонн в 1992 году до 774 тонн к концу 2022 года. Значимость золота в индийской культуре является очень сильной и глубоко укорененной, поскольку связана с историей и религией страны. Золотые украшения играют важную роль в период проведения фестивалей и свадебных церемоний, но еще и в контексте инвестиционного спроса. Сельские и городские потребители считают золото важным средством сбережения. В 2021 году была введена норма по обязательному клеймению золотых украшений. В 2022 году была запущена Международная биржа драгметаллов в стране. Эти события помогают понять статус Индии в качестве одного из ведущих центров потребления и торговли золотом.
Роль Китая на современном глобальном рынке золота несравнима с тем положением, которое было у страны тридцать лет назад. Золото долгое время играло важную культурную роль в Поднебесной. Однако на протяжении 50 лет физическим лицам запрещалось покупать и торговать золотом. В 1990-х гг. ограничения постепенно смягчались, а в 2002 году была учреждена Шанхайская биржа золота. Полная либерализация рынка была осуществлена в 2004 году. Потребители золота в стране отреагировали на эти изменения очень быстро: спрос на золотые украшения, слитки и монеты резко увеличился.
Годовой объем потребления желтого металла в Китае вырос в 5 раз – с немногим более 375 тонн в начале 1990-х гг. до рекордного уровня, 1347 тонн, в 2013 году. Если не считать 2022 год, в течение которого на ситуацию негативно повлияли карантинные ограничения, Китай является крупнейшей в мире страной-потребителем золота с 2013 года.
Мало того, что Поднебесная стала крупнейшим производителем желтого металла, но и ее центральный банк серьезно нарастил объем золотых резервов, купив более 1400 тонн драгметалла.
Резкий скачок спроса был не только следствием энтузиазма китайских инвесторов, которые теперь могли свободно покупать золото. Главным фактором стало серьезное увеличение темпов экономического роста, быстрая урбанизация и желание китайцев получить хорошую альтернативу ограниченному числу активов, доступных в стране. На отечественном рынке быстро отреагировали на присутствие спроса на золотые инвестиционные продукты.
Роль золота в качестве резервного актива центральных банков
Центральные банки были нетто-продавцами драгметалла в течение первых двух десятилетий выпуска отчета о трендах спроса на золото. В 1990-2000-х гг. эти учреждения, в основном на Западе, стремились уменьшить свои золотые резервы, учитывая коллапс золотого стандарта и Бреттон-Вудской системы. Соглашение центробанков по золоту было подписано в 1999 году и стало первым инструментом, направленным на регулирование продаж драгметалла. Однако мировой финансовый кризис стал катализаторов изменения отношения центробанков к золоту. С 2010 года центральные банки стали нетто-покупателями золота: продажи со стороны западных банков уменьшились, а покупки со стороны развивающихся рынков пошли в рост. С тех пор центральные банки добавили 6,8 тыс. тонн золота в свои хранилища (2010-2022 гг.), причем объемы покупок увеличились в течение последних нескольких лет. К концу 2022 года объем официальных мировых золотых резервов превысил 35 тыс. тонн, что представляет собой пятую часть надземных запасов драгметалла. Согласно нашему последнему опросу представителей центробанков, спрос на золото будет расти ввиду следующих причин: поведения драгметалла в условиях кризиса, его функционирования в качестве средства сбережения в долгосрочной перспективе и высокой ликвидности.
Эволюция рынка золота пошла на пользу инвесторам
Изменения рынка золота имеют большое значение. Они повлияли на динамику курса драгметалла, обусловили относительно низкую волатильность и обеспечили эффективность золота в качестве инструмента диверсификации портфеля.
За последние 30 лет курс золота вырос более чем в 6 раз: с 330 долларов за унцию с момента публикации первого отчета о трендах спроса и вплоть до 1814 долларов к концу 2022 года. Среднегодовой прирост курса золота составил 5,8% за указанный период. По этому показателю желтый металл обогнал фиатные валюты, облигации и товарные активы. Золото также продемонстрировало очень низкую среднюю корреляцию с акциями, увеличиваясь в цене на фоне финансовых потрясений и показывая положительную динамику в течение 5-ти из последних 7-ми случаев рецессии, тем самым, помогая инвесторам сократить убытки.
Долгожданная новинка 2023 года - новый Золотой червонец «Сеятель» - уже в Золотом Монетном Доме! Спешите приобрести!
