Переводы фрагментов книги Эгона фон Грейерца и Мэтью Пипенбурга «Важность золота. Реальные решения в условиях нереальных рисков» (2021 г.).
Почему золото? Почему сейчас?
Существует множество рисков у современной глобальной финансовой системы (рыночный, валютный, банковский риски), подтачиваемой наращиванием десятилетиями задолженности при непосредственной поддержке центральных банков, которые повлияли на функционирование рынков ценных бумаг, взвинтили объем денежной массы, расширив имущественное расслоение в обществе. Последствия беспрецедентного вмешательства в экономику со стороны крупнейших мировых центральных банков вполне очевидны. Инфляция, которая указывает на увеличение объема денежной массы, стала предсказуемым результатом. Она внушает страх властям предержащим, но при этом служит условием для роста курса золота. Спекулянты, конечно, могут отслеживать и извлекать прибыль из динамики котировок драгметалла, но ежедневные изменения цен на золото в отмирающих валютах гораздо менее важны, чем роль этого драгметалла в качестве инструмента защиты покупательной способности на фоне обесценивающихся валют. Все ведущие мировые валюты соревнуются в степени своего обесценивания, а золото, будучи реальным, не цифровым и бумажным активом, служит в качестве средства сбережения, являясь основным и весьма стабильным «страховым полисом» на фоне снижения покупательной способности практически дискредитированных мировых бумажных валют.
Отсюда проистекает важность золота.
Откровенно говоря, несмотря на бесконечный поток призывов от «золотых жуков» о том, что «следует покупать желтый металл прямо сейчас», мы при этом понимаем, что многие инвесторы не считают драгметалл полезным активом и даже не доверяют ему. Ломбарды, часто расположенные в не совсем привлекательных частях города, виновны в том, что создали образ золота как некоего низменного актива, который покупают и продают люди с сомнительной репутацией, да еще и по завышенным ценам. В некоторой степени такая оценка верна для теневых рынков. Однако на самом деле физическое золото, как исторически значимый товар, находящийся в обращении на мировых рынках или в частных хранилищах, является очень важным активом. Дело в том, что золото – это важнейший, редкий и надежный актив, за которым внимательно следят власти всех стран, чьи неудачные фискальные и монетарные эксперименты ни к чему хорошему человечество не доведут. Золото оказывает влияние на рынки, а также на людей, принимающих важные решения, поэтому слитковые и центральные банки часто манипулируют курсом этого металла, о чем мы подробнее расскажем ниже. Несмотря на открытое манипулирование, будущее золота и его историческая роль себя обязательно проявят благодаря его природной ценности, подобно тому, как погруженная в воду пробка всегда всплывает на поверхность. Золото себя проявит, как только всем станет понятен очевидный провал извращенной денежно-кредитной политики, а также последствия чрезмерного уровня задолженности, растущей инфляции и обесценивающихся валют.
Макроэкономическая ситуация (от глобальной политической нестабильности до отчаянных действий центральных банков) продолжает ухудшаться в текущем десятилетии, поэтому самое время всесторонне оценить роль, которую может сыграть золото в инвестиционном портфеле и в контексте стратегии управления рисками.
Одни эмоции
Золото – это предмет споров. Некоторые утверждают, что драгметалл – это единственный актив, которым стоит владеть, а другие называют его «варварским пережитком», бесполезным в условиях современного мира сложной денежно-кредитной машинерии, могущей руками центральных банков напечатать сколько угодно денег, предупредив даже экономический кризис. Даже Уоррен Баффет, великий «Оракул из Омахи», не видит никакой ценности в золоте и не советует его покупать. По его мнению, желтый металл (в отличие от серебра, которым он владеет на сумму более 1 млрд долларов) не обладает никакой технической или другой какой-либо внутренней ценностью. Известны его слова по этому поводу: «Золото никак не работает, только сидит и смотрит на тебя». Что же, мы уважаем мнение Баффета, но придерживаемся противоположной точки зрения.
Думать по-швейцарски
В Швейцарии аффинируется 70% золотых слитков со всего мира. В этой стране сосредоточены лучшие эксперты по рынку драгметаллов. Швейцария представляет собой часть континента, который пережил множество экономических циклов, ужасных войн и рыночных пертурбаций за несколько столетий до появления США (и Уоррена Баффета). В целом, швейцарцы не являются «золотыми жуками», но они предусмотрительны и терпеливы. Они говорят на языке истории, математики и кода страны, которая дает остальному миру аргументы в пользу понимания важности владения физическим золотом.
С точки зрения чисто технического анализа, курс золота летом 2019 года превысил отметку в 1500 долларов, что на 150 долларов выше предыдущего уровня сопротивления, 1350 долларов, который держался на протяжении 5 лет. Один аналитик назвал этот уровень «линией Мажино» для золота. Кроме того, даже во время неизбежных откатов, в том числе в 2018 году (когда курс в начале года был равен 1400 долларам, в августе упал до 1180 долларов, а завершил год на уровне 1300 долларов), курс золота показывал все более высокие «новые минимумы» по сравнению с «дном» 2015 года. Одним словом, курс золота начал восходящий тренд, то есть, пережил первые стадии бычьего рынка, несмотря на неизбежные ценовые колебания.
Нетехнический анализ: доверие
Линии технического тренда и колеблющаяся динамика цен – это одно, а рыночные инстинкты и исторические факторы – это совсем другое. В конечном счете, как будет подробно показано ниже, когда речь идет о золоте, тогда нужно говорить о доверии. Если уровень доверия к властям, рынкам, центральным банкам, СМИ и политикам низкий, то доверие к золоту становится высоким. Доверие к центральным банкам, управлению экономикой со стороны властей, сообщениям в СМИ, социальной и экологической устойчивости достигло рекордного минимума еще в начале 2021 года. Инвесторов водили за нос «восстановлением» экономики, основанном на наращивании долгов, кормили полуправдами политики и банкиры обо всем, от данных о занятости и инфляции до статистики по ВВП и доходам.
Этот тренд недоверия носит глобальный, а не только региональный характер, распространившись от Нью-Йорка до Пекина, от Токио до Сиднея. В Италии, например, наблюдались самые настоящие бунты, Брексит посадил зерна сомнения относительно будущности Еврозоны и ее центрального банка, а еще движение «желтых жилетов» во Франции на протяжении 2018 года, и список можно долго продолжать. Все это лишь начальные симптомы социальных волнений в сочетании с недоверием относительно рынков и политиков, которое проявилось даже в штурме Капитолия в Вашингтоне в начале 2021 года. Во многих других уголках мира (от Польши до Венгрии или от Испании до Бельгии) усиливаются политические и экономические коллизии, а европейские рынки находятся на грани обвала на фоне волн иммигрантов, снижения ВВП и роста задолженности. Даже Германия, экономический центр Европейского Союза, сильно зависящий от экспорта, приближается к допандемическому уровню рецессии, причем ситуацию усугубляет торговая война между США и Китаем.
В США еще до пандемии фондовые рынки находились около рекордных (но все более нестабильных) максимумов, поскольку инвесторов поддерживали «дешевые» деньги от ФРС. Однако фондовый рынок – это не реальная экономика. В течение многих лет после мирового финансового кризиса фондовые рынки накачивались кредитами, а значит, увеличивался объем долга, превысивший в 2 раза показатели Еврозоны и Японии. Этот долг, конечно, позволил небольшому проценту населения получить доступ к раздутым рынкам ценных бумаг. Однако разрыв между богатыми и бедными после мирового финансового кризиса только расширился. Отсюда распространенность в Америке крайне левых и праворадикальных групп, а также популизма. В общем, доверие оказалось в дефиците, а накал эмоций достиг предела.
Как же ведет себя золото в таких условиях?
Об этом в следующей публикации.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой монетный дом"!
