На прошедшей неделе курс физического золота в Лондоне почти не изменился: цена выросла с 4051 до 4052 долларов за унцию. Серебро немного подешевело — с 58,3 до 57,7 доллара за унцию. Соотношение золота к серебру увеличилось примерно с 69,5 до 70,2, что указывает на более слабую динамику серебра.
Золото продолжило торговаться в узком диапазоне около 4000 долларов за унцию. Этот уровень на рынке воспринимается как возможность для покупок: несмотря на жесткую позицию ФРС, высокую инфляцию и рост геополитической напряженности, заметного усиления распродаж не произошло.
ФРС сохранила процентную ставку без изменений, хотя трое членов комитета выступили за ее повышение на 0,25 процентного пункта. Рынок по-прежнему допускает ужесточение политики в сентябре, однако инвесторы стали меньше реагировать на жесткие заявления регулятора и больше внимания уделяют замедлению американской экономики. Напомним о слабых данных по ВВП: рост всего на 1,5% за второй квартал.
Ожидается, что в июле экономика США создала около 91 тыс. рабочих мест. Если данные вновь окажутся хуже прогнозов, ожидания повышения ставки могут ослабнуть. Курс золота может подняться к 4500–4750 долларам за унцию до конца года при снижении доходности 2-хлетних облигаций США ниже 4%. Если же состояние на американском рынке труда улучшится, то в таком случает котировки желтого металла опустятся ниже 4000 долларов, однако дальнейшее снижение многие участники рынка по-прежнему рассматривают как возможность для покупок.
Золото сохранило устойчивость и на фоне нового обострения на Ближнем Востоке. США возобновили удары по Ирану, а связанные с ним силы начали атаковать суда в Красном море. Ранее подобные события вызывали падение золота из-за роста нефтяных цен, инфляции и доходности облигаций. На этот раз реакция оказалась слабее, что может свидетельствовать о постепенном изменении настроений на рынке.
Сильную поддержку оказывает спрос в Китае. Импорт золота достиг максимума за 26 месяцев, а с начала года увеличился на 76%. Активные покупки китайских потребителей и инвесторов помогают удерживать цены в условиях экономической и геополитической неопределенности.
В то же время ЦБ России, по данным агентства «Bloomberg», в первой половине 2026 года продал рекордные 44 тонны золота, включая 9,3 тонны в июне. Средства потребовались для покрытия растущего бюджетного дефицита. Стало быть, регулятор буквально показывает, как можно использовать золото в качестве ликвидного резерва в непростых финансовых условиях.
При этом Всемирный золотой совет сообщил, что совокупный мировой спрос на золото во втором квартале составил 1269 тонн и почти не изменился за год. За первое полугодие он вырос на 2%, до 2522 тонн, а его стоимость достигла рекордных 380 млрд долларов. Спрос на слитки и монеты во втором квартале составил 307 тонн — столько же, сколько годом ранее, но на 36% меньше исключительно сильного первого квартала. Это снижение скорее отражает возвращение рынка к обычным объемам покупок, чем реальное ухудшение инвестиционного спроса.
