Индикатор RUSFAR в августе уверенно держался ниже 14%, сформировав ложные ожидания снижения ключевой ставки на сентябрьском заседании Банка России. В своих подкастах мы постоянно указывали, что снижение ставки в сентябре было бы преждевременным с точки зрения июньских прогнозов. Регулятор остался верен себе и оставил ставку неизменной. Как подчеркнула Эльвира Набиуллина в своем выступлении по итогам заседания, снижение ставки содержательно даже не обсуждали.
На волне преждевременного оптимизма Минфин успешно возобновил аукционы ОФЗ. Однако решение ЦБ охладило долговой рынок: индекс RGBI заметно снизился после заседания Банка России. Финансовые условия остаются жесткими, следующие аукционы Минфина, как минимум, будут не успешнее тех, что прошли накануне заседания.
На курс рубля жесткая денежная политика по-прежнему будет оказывать поддерживающий эффект, но основу динамики все равно будет определять торговый баланс, цена нефти и интервенции Минфина на валютном рынке. Учитывая относительно высокие цены на нефть, можно рассчитывать на стабильность рубля в сентябре — октябре в диапазоне 82 — 87 рублей за доллар. Ослабление рубля может возобновиться ближе к концу года, когда против рубля начнет работать сезонный фактор.
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
