Нефть
Нефть подтверждает гипотезу, что цена барреля WTI выше $90 некомфортна для США (возможно и для Китая). На протяжении всего августа вопреки тому, что Ормузский пролив остается практически полностью блокированным, а в Красном море выросли риски для судоходства, WTI все еще не смогла закрепиться выше $90. Симптоматично, что на этом фоне в США продолжается сильный рост цен на масла и смазочные материалы. Физический рынок, в отличие от фьючерсного, не манипулируем маркет-мейкерами и риторическими интервенциями и его можно, как ни парадоксально, в сложившейся ситуации рассматривать как опережающий индикатор к фьючерсному рынку. Соответственно, ожидаем пробой вверх $90 за баррель WTI с закреплением и последующим ростом к $120.
Рубль
Пара CNY/RUB оправдала наши ожидания роста, поднялась к сильному сопротивлению 12.5, проторговывает этот уровень. Расчетный (через USD/CNY) курс USD/RUB в тоже время тестирует 85. Оба уровня важны как технически, так и психологически, и мы не ожидаем, что их удастся легко пройти вверх, сохранив темп девальвации рубля, устоявшийся в последние недели. Скорее возможна консолидация на достигнутых уровнях на пару недель или даже заметный откат вниз. В любом сценарии до конца года ожидаем увидеть уровни 13 по CNY/RUB и 90 по USD/RUB, возможное коррекционное укрепление рубля рассматриваем как возможность для покупки валюты и золота.
Доллар
Казначейство США открыто берет под контроль дальний конец кривой доходности после того, как долгосрочная доходность закрепилась выше 5% на фоне высоких инфляционных рисков и ожиданий. 19 августа Казначейство анонсировало увеличение вдвое объемов обратного выкупа долгосрочных казначейских облигаций (сроком 10–30 лет). Уникальность ситуации в том, что интервенции проводятся не в условиях острого кризиса или рыночного хаоса, а превентивно, и в условиях прогрессирующего бюджетного дефицита. Любопытно также, что это решение было принято спустя всего две недели после публикации первоначального графика выкупа, что указывает на какое-то существенное изменение экономических обстоятельств, в которых придется в скором будущем действовать администрации Трампа. К чему именно там готовятся, усиливая меры контроля над кривой доходности – покажет время.
В краткосрочной перспективе такими мерами процентные ставки, возможно, удастся сбить, но в долгосрочной перспективе в условиях прогрессирующего бюджетного дефицита федеральный долг США будет все больше становиться пирамидой краткосрочных обязательств, постоянно требующих ликвидности для своего поддержания. Сокращение дюрации долга на фоне снижения веры в кредитоспособность заемщика только усиливает сомнения в кредитоспособности.
Индекс доллара (DXY), реагирующий больше на краткосрочную доходность, на решения Казначейства отреагировал снижением чуть ниже 98, пара EUR/USD поднялась к 1.17 и консолидируется для продолжения роста:
Мы констатируем резкое снижение вероятности сценария развития бычьего тренда в долларе. Учитывая то, что доллар до недавнего времени был перегружен спекулятивными лонгами, объем которых был на многолетних максимумах, ожидаем, что на закрытии этих спекулятивных позиций доллар, вероятно, еще снизится в диапазон 95 – 97 по DXY. Пробой вниз уровня 95 будем рассматривать как заявку на долгосрочное медвежье ралли в долларе и, соответственно, как сигнал к развитию новой большой волны роста всего рынка драгметаллов.
Драгметаллы
Золото, ранее оттолкнувшееся от уровня $4000 за тройскую унцию на фоне снижения DXY после интервенций в поддержку йены, уверенно прошло вверх важный технический уровень $4400 на новости об увеличении интервенций Казначейства в пользу долинного госдолга:
На момент написания обзора тестирует $4700. Ожидаем консолидации в диапазоне $4400 – 4700 в краткосрочной перспективе, с последующим продолжением роста в район $5000.
Серебро растет вслед за золотом, поднялось к сопротивлению $70 за тройскую унцию:
Пробой вверх может привести к сильному ралли в район $100, район $65 выступает поддержкой.
Платина поднялась к $1900 за тройскую унцию, консолидируется несколько ниже:
Пробой вверх может привести к сильному ралли в район $2400-2500, поддержка - $1800.
Палладий торгуется в диапазоне $1300 – 1400 за тройскую унцию, все еще под нисходящим трендом, начавшимся с апреля:
Из-за придавленности трендом технически выглядит слабее других драгметаллов, но при пробое вверх может догнать их, развив сильное ралли в район $1800.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
