Во II-м квартале 2026 года мировой спрос на золотые слитки и инвестиционные монеты (307 тонн) практически не изменился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, однако оказался на 36% ниже по сравнению с I-м кварталом. Тем не менее показатель по первому полугодию в целом стал одним из лучших за всю историю наблюдений: совокупный спрос достиг 784 тонн. Снижение относительно предыдущего квартала объясняется прежде всего нормализацией рынка после рекордной активности, наблюдавшейся в IV-м квартале 2025 года и I-м квартале 2026 года. Фактически объемы покупок во II-м квартале вернулись к своим долгосрочным средним значениям. Для сравнения, средний квартальный спрос на золотые слитки и монеты с IV-го квартала 2020 года по III-й квартал 2025 года составлял около 305 тонн.
При этом значительно вырос объем спроса в стоимостном выражении благодаря высоким ценам на золото. Во II-м квартале инвестиции в золотые слитки и монеты достигли 44,5 млрд долларов США, тогда как годом ранее этот показатель составлял 33,3 млрд долларов США.
Снижение спроса по сравнению с I-м кварталом наблюдалось практически на всех крупнейших рынках. Однако это отражает не ослабление интереса инвесторов к золоту, а возвращение к более привычной модели покупок после двух необычайно сильных кварталов. Если рассматривать первое полугодие целиком, ситуация остается весьма позитивной: в большинстве стран спрос оказался выше прошлогоднего уровня. Исключением стали лишь несколько стран, прежде всего Вьетнам, Иран, Австралия и Швейцария.
Китай сохранил статус крупнейшего мирового рынка
Китай по-прежнему остается крупнейшим в мире рынком инвестиционных золотых слитков и монет. Во II-м квартале спрос составил 107 тонн, что значительно ниже рекордных 207 тонн первого квартала и на 7% меньше, чем год назад. Однако даже такой результат остается очень высоким по историческим меркам и позволил Китаю установить новый рекорд по итогам первого полугодия — 314 тонн.
Наиболее активные покупки пришлись на апрель, когда инвесторы стремились защитить капитал на фоне высокой неопределенности на мировых рынках. В мае активность несколько снизилась из-за сильной волатильности цен на золото, однако уже в июне спрос вновь вырос. Многие инвесторы воспользовались снижением цен для покупки золота по более привлекательной цене.
Основные факторы, поддерживающие спрос в Китае, никуда не делись. Инвесторы продолжают рассматривать золото как защитный актив. Дополнительную поддержку оказывают низкая доходность отечественных финансовых инструментов, проблемы на рынке недвижимости, несмотря на признаки восстановления, а также неопределенность относительно перспектив китайской экономики. Важную роль продолжают играть и регулярные покупки золота Народным банком Китая, которые укрепляют доверие населения к драгоценному металлу.
Дополнительным стимулом стала реформа налога на добавленную стоимость в Китае. Поскольку инвестиционные золотые продукты освобождены от НДС, часть покупателей, которые раньше приобретали ювелирные изделия в качестве формы накоплений, теперь все чаще выбирают инвестиционные слитки, монеты и программы накопления золота.
Особенно заметный рост продолжают демонстрировать программы накопления золота, которые предлагают китайские банки. Эти продукты позволяют постепенно приобретать физическое золото и одновременно пользоваться возможностями торговли, что делает их особенно привлекательными для частных инвесторов.
В ближайшие месяцы китайский рынок сохранит устойчивость. Кратковременные периоды высокой волатильности могут временно снижать активность покупателей, однако фундаментальные причины для инвестиций в золото остаются прежними: высокая неопределенность, низкая доходность облигаций и ограниченное количество привлекательных альтернативных инструментов. При этом любое существенное снижение цены золота, вероятнее всего, вновь вызовет волну покупок.
В Индии спрос за полугодие достиг максимума с 2013 года
Во II-м квартале инвестиционный спрос на золотые слитки и монеты в Индии увеличился на 9% по сравнению с прошлым годом и составил 50 тонн. Объем покупок оказался ниже, чем в рекордном первом квартале, но по итогам первого полугодия спрос достиг 113 тонн — это лучший результат с 2013 года.
Наибольшая активность покупателей наблюдалась в середине апреля во время праздника Акшая Тритья, который традиционно считается одним из самых благоприятных дней для приобретения золота. Однако затем спрос начал постепенно снижаться по мере того, как рост цен остановился, а курс золота скорректировался вниз.
Дополнительное давление оказали неопределенность относительно дальнейшей динамики цен, повышение импортной пошлины на золото, а также информационная кампания индийских властей, призванная сдержать спрос на драгметалл.
Несмотря на это, большинство инвесторов сохранили позитивное отношение к золоту. Когда в середине июня цена на отечественном рынке опустилась ниже психологически важной отметки в 150 тыс. рупий за 10 граммов, многие восприняли это как благоприятную возможность для покупки. Поэтому уже к концу квартала инвестиционная активность заметно оживилась. В то же время вырос и спрос на цифровое золото, который также восстановился в июне.
Дальнейшие перспективы индийского рынка будут зависеть главным образом от двух факторов — динамики цен на золото и сезона муссонных дождей. По состоянию на середину июля количество осадков оказалось значительно ниже нормы, что может негативно повлиять на спрос во втором полугодии. Вместе с тем, если цены на золото останутся относительно стабильными, то это способно частично компенсировать влияние слабого муссона и поддержать интерес инвесторов к драгметаллу.
Ближний Восток и Турция
Во II-м квартале 2026 года спрос на золотые слитки и монеты на Ближнем Востоке в целом оставался достаточно устойчивым. Этому способствовали геополитическая напряженность в регионе, которая усиливала интерес к золоту как к защитному активу, а также снижение цен на золото в конце квартала, которым многие инвесторы воспользовались для покупки металла по более выгодной цене.
В Саудовской Аравии спрос был высоким и составил 4 тонны. Особенно заметно активность покупателей выросла в мае и июне, чему способствовали ожидания дальнейшего роста цен на золото.
В Объединенных Арабских Эмиратах инвестиционный спрос увеличился сразу на 30% по сравнению с прошлым годом. Покупки золотых слитков и монет помогли инвесторам защитить свои средства в условиях нестабильности. Кроме того, на них произвело впечатление резкое повышение импортной пошлины на золото в Индии. Это сделало приобретение золота в ОАЭ более привлекательным для многих покупателей.
Совершенно иная ситуация сложилась в Иране. Здесь спрос значительно снизился по сравнению с очень высокой базой II-го квартала 2025 года, поскольку военный конфликт заметно ослабил инвестиционную активность населения.
Турция по-прежнему остается одним из крупнейших мировых рынков золотых слитков и монет. Во II-м квартале спрос на золотые слитки и монеты составил 19 тонн. По сравнению с рекордным I-м кварталом объем покупок существенно сократился, но высокая инфляция и макроэкономическая неопределенность продолжают поддерживать привлекательность золота как инструмента сохранения капитала.
Наиболее активно турецкие инвесторы покупали золото в апреле, когда после резкой коррекции в I-м квартале цены вновь начали расти. Затем рынок заметно успокоился, и только в июне интерес покупателей снова усилился. Поводом стало снижение курса золота примерно до 4000 долларов за унцию, что многие инвесторы восприняли как благоприятную возможность для покупки.
США и Европа
Во II-м квартале динамика инвестиционного спроса на золото в западных странах оказалась неоднородной.
В США спрос на золотые слитки и монеты достиг 14 тонн, что оказалось выше уровня прошлого года, однако значительно уступило чрезвычайно сильному I-му кварталу. Многие инвесторы были разочарованы тем, что золото не смогло существенно подорожать, несмотря на обострение геополитической ситуации. Динамика курса в относительно узком диапазоне заметно снизило интерес к покупкам. Лишь кратковременные периоды снижения курса вызывали всплески спроса со стороны желающих приобрести золото дешевле. При этом объем обратных продаж золота населением также оказался значительно ниже, чем в I-м квартале.
В Европе ситуация оказалась менее благоприятной. После коррекции цен на золото европейские индивидуальные инвесторы стали значительно осторожнее, поэтому розничный инвестиционный спрос опустился до самого низкого уровня с III-го квартала 2024 года. Дополнительное давление на рынок продолжали оказывать высокие объемы обратных продаж золота, что снижало спрос на новые инвестиционные слитки и монеты.
Страны Юго-Восточной Азии
Большинство стран Ассоциации государств Юго-Восточной Азии показали уверенный рост спроса по сравнению с прошлым годом, хотя относительно рекордного I-го квартала объемы покупок заметно сократились. Это указывает на постепенное возвращение рынка к более привычным уровням активности после исключительно сильного начала года.
Одним из мировых лидеров по темпам роста стала Индонезия. Здесь инвестиционный спрос увеличился на 40%, достигнув 15 тонн. Ослабление национальной валюты и опасения относительно перспектив экономики продолжали укреплять роль золота как надежного средства сохранения капитала. Кроме того, в начале года правительство Индонезии официально представило государственную программу развития рынка золота, предусматривающую создание полноценной национальной системы обращения инвестиционного золота и дальнейшее развитие золотодобывающей отрасли.
Таиланд продемонстрировал лучший второй квартал с 2019 года. Снижение отечественных цен на золото вызвало активный спрос со стороны инвесторов, стремившихся воспользоваться более выгодной ценой. Участники рынка также отмечают растущий интерес молодых инвесторов и быстрое развитие программ накопления золота.
Во Вьетнаме, напротив, спрос заметно ослаб. Снижение отечественных цен ухудшило инвестиционные настроения, а действующие ограничения на импорт золота продолжили искажать ситуацию на рынке, поддерживая необычно высокую премию к внутренним ценам.
Малайзия сохраняет сравнительно устойчивый спрос, несмотря на неопределенность, связанную с изменениями в регулировании рынка импортных инвестиционных золотых изделий.
Другие страны Азиатско-Тихоокеанского региона
Южная Корея сохранила положительную динамику по сравнению с прошлым годом, хотя относительно I-го квартала спрос существенно сократился. По мере снижения цен на золото внимание инвесторов переключалось на быстро растущий отечественный фондовый рынок.
В Японии слабая динамика цен на золото во II-м квартале привела к чистому сокращению инвестиций. Если год назад наблюдались лишь незначительные объемы обратных продаж, то теперь рынок впервые перешел к нетто оттоку средств. В июне появились отдельные признаки восстановления спроса, однако новые покупки были полностью компенсированы продажами со стороны инвесторов, которые пересмотрели свои ожидания относительно дальнейшего роста цен на золото.
Одним из самых слабых рынков мира стала Австралия. Инвестиционный спрос сократился всего до 1 тонны — это минимальный квартальный показатель за всю историю наблюдений со стороны Всемирного золотого совета. Такое снижение было обусловлено падением цен на золото, активной фиксацией прибыли инвесторами, а также ростом альтернативной доходности после того, как за первое полугодие процентные ставки были повышены в совокупности на 0,75 процентного пункта. Хотя квартал начался достаточно успешно, уже в мае и июне активность покупателей резко снизилась. Ослабление цен на золото заставило многих инвесторов переключиться на финансовые инструменты, приносящие процентный доход.
