Материал отчета компании «SFA (Oxford) Ltd».
Рынки платины и палладия в 2026 году находятся в дефиците, но давление со стороны автопрома усиливается: предложение сокращается, однако и спрос уже не выглядит таким сильным, как еще несколько лет назад.
Палладий
На рынке палладия ожидается дефицит около 345 тыс. унций, поскольку спрос снижается немного быстрее предложения, прежде всего из-за сокращения выпуска автомобилей с двигателями внутреннего сгорания и гибридов на фоне роста доли электромобилей.
Совокупный спрос на палладий, по прогнозу, уменьшится на 2%, до 9,27 млн унций, а автомобильный спрос — на 3% до 7,19 млн унций. Мировой объем производства легковых автомобилей теперь ожидается на уровне примерно 92 млн машин, то есть, примерно на 1 млн меньше, чем годом ранее, тогда как еще в начале года прогнозировался рост на 2 млн автомобилей. При этом выпуск автомобилей с каталитическими нейтрализаторами (в которых задействуются палладий и платина) сократится более чем на 3 млн единиц до 75 млн, а производство электромобилей увеличится примерно на 2 млн – до почти 17 млн машин.
Первичная добыча палладия должна снизиться на 4% до 5,91 млн унций, причем в России из-за переработки более бедной руды компания «Норникель» ожидает падение производства примерно на 10%, до 2,42–2,47 млн унций. В то же время вторичное предложение палладия, наоборот, может вырасти на 7%, до 3,01 млн унций, благодаря высоким ценам на металлы платиновой группы и увеличению объемов переработки старых автокатализаторов.
Промышленный спрос на палладий будет выглядеть немного лучше и должен слегка увеличиться, до 1,41 млн унций, в том числе потому, что очень высокая цена золота стимулирует замену золота палладием в отдельных видах покрытий для электроники. Инвестиционный спрос будет нестабильным: запасы палладия в биржевых фондах выросли в январе на 63 тыс. унций, до более чем 1,2 млн унций, затем в феврале-марте сократились на 172 тыс. унций, а после августовского притока в 53 тыс. унций составляли чуть более 1 млн унций; при этом в хранилищах Нью-Йоркской товарной бирже запасы за восемь месяцев выросли на 40 тыс., до 250 тыс. унций.
Средняя цена палладия на ближайшие шесть месяцев прогнозируется на уровне 1455 долларов за унцию при диапазоне примерно от 1100 до 1600 долларов за унцию, причем сохраняется риск снижения цены в случае ухудшения мировой экономики.
Платина
На рынке платины ситуация похожа, хотя баланс выглядит несколько иначе: без учета инвестиционного спроса в 2026 году ожидается дефицит около 240 тыс. унций, но спрос сокращается быстрее предложения.
Первичная добыча платины прогнозируется на уровне 5,26 млн унций, что на 1% меньше прошлогоднего показателя, причем в ЮАР добыча должна снизиться на 1%, до 3,80 млн унций, а в России – примерно на 4% из-за переработки более бедной руды. Вторичное предложение платины останется почти неизменным на уровне 1,49 млн унций: рост переработки автокатализаторов будет компенсирован сокращением переработки ювелирных изделий.
Спрос на платину со стороны автопрома снизится на 6% до 3,03 млн унций, причем дополнительное давление создает обратная замена платины палладием в бензиновых катализаторах после того, как платина стала торговаться с премией к палладию. Спрос на платину со стороны ювелирной индустрии может упасть сразу на 12%, до 1,36 млн унций, поскольку прошлогоднее пополнение запасов в Китае не привело к столь сильным продажам конечным покупателям, как рассчитывали производители.
Промышленный спрос, скорее всего, снизится — на 8%, до 2,30 млн унций: рост использования платины в жестких дисках нового поколения и небольшой прирост медицинского спроса не компенсируют снижение потребления в химической, стекольной и нефтяной промышленности.
Несмотря на это, платина остается дефицитным металлом, а ее средняя цена на ближайшие шесть месяцев прогнозируется около 1860 долларов за унцию при диапазоне от 1450 до 2175 долларов за унцию; однако и здесь риски сейчас скорее направлены вниз, если только новое ралли золота не потянет платину вслед за собой.
