Материал Джошуа Варласи.
Банк Ганы недавно объявил о запуске первой золотой монеты в истории страны, что вызвало большой интерес со стороны экономистов, инвесторов и граждан. Этот альтернативный способ инвестирования, который должен появиться в ближайшее время, может означать серьезное изменение стратегии центрального банка в контексте борьбы с хроническими экономическими проблемами, в частности с обесцениванием национальной валюты, седи, поскольку инфляция все еще остается относительно высокой и может вырасти в скором времени.
Введение в обращение золотой монеты Ганы действительно можно оценивать как мощное дополнение к набору инструментов денежно-кредитной политики Банка Ганы.
Эрнест Эддисон, руководитель Банка Ганы, на пресс-брифинге 27 сентября представил золотую монету Ганы, подчеркнув ее значение для диверсификации инвестиционных возможностей, а также отметил богатое наследие Ганы в области золотого дела.
Монета будет доступна в трех различных размерах - 1 унция, ½ унции и ¼ унции - и будет изготавливаться из золота высокой пробы - 99,99%. На каждой монете с одной стороны изображен герб Ганы, а с другой - арка независимости, являющаяся символом самобытности и гордости страны. Некоторые аналитики рынка скептически оценивают долгосрочную эффективность монеты в деле стабилизации курса седи, однако она знаменует собой новый подход к финансовой ситуации в Гане.
Блестящая возможность или позолоченная иллюзия?
Выпуск монеты Ганы имеет множество целей. Прежде всего, он призван предоставить жителям Ганы новый способ инвестирования, диверсифицируя финансовый рынок за пределами традиционных активов, таких как сбережения в долларах или государственные ценные бумаги.
Золото уже давно является резервным активом для центральных банков, обеспечивая хеджирование от инфляции и волатильности валют. Выпуск золотой монеты Ганы открывает широкий доступ к желтому металлу как инвестиционному инструменту, являясь важным нововведением в финансовой сфере Ганы. Примечательно, что этот подход отличается от деятельности компании «Menzgold Ghana Limited», которая занималась мошенничеством в сфере продажи золота и инвестиций, предлагая аналогичные инвестиции.
Легитимность золотой монеты Ганы отличают ее от прошлых несанкционированных схем, предлагая инвесторам безопасный и прозрачный путь к вложениям в золото.
Эти монеты обеспечены гарантией Банка Ганы, что повышает доверие и безопасность данного продукта для потенциальных инвесторов.
Однако монеты — это не просто новый инвестиционный продукт, но и стратегический инструмент денежно-кредитной политики. Эддисон подчеркнул, что выпуск этих монет позволит Банку Ганы «избавиться от лишних седи в банковском секторе», дополняя существующие инструменты, такие как векселя Банка Ганы и депозиты овернайт в рамках операций на открытом рынке. Этот аспект управления ликвидностью имеет решающее значение для понимания потенциального влияния золотой монеты на инфляцию и стабильность валюты.
Цена на золотую монету будет определяться аукционной ценой Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов, а операции будут проводиться через коммерческие банки с использованием седи, с минимальной суммой около 10 000 седи.
Ожидается, что это укрепит внутренний рынок золота, еще больше интегрируя золото в финансовую систему страны. Кроме того, этот проект соответствует Рамочной программе Банка по ответственной добыче золота, гарантирующей, что происхождение золота, используемого для монет, можно проследить и что оно добывается ответственным образом из ганских источников.
Банк Ганы заверил общественность в реализации мер по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма, гарантирующих, что торговля золотой монетой не будет связана с преступной финансовой деятельностью.
Программа покупки золота на внутреннем рынке создала необходимые условия
Запуск золотой монеты Ганы осуществляется не в вакууме, а на основе успеха Программы закупки золота на внутреннем рынке, инициированной в июне 2021 года. Благодаря этой программе золотые резервы Ганы значительно увеличились и теперь составляют внушительные 65,4 тонны на сумму около 5,07 млрд долларов США. Приобретение 23 тонн только за первую половину 2024 года подчеркивает активную политику Банка Ганы по укреплению своих резервов.
Накопление золотых резервов оказало ощутимое влияние на международное финансовое положение Ганы. К концу августа 2024 года валовые международные резервы увеличились на 1,58 млрд долларов США, до 7,50 млрд долларов США, что обеспечивает покрытие импорта на 3-4 месяца.
Увеличение совокупных международных резервов произошло в основном за счет высоких показателей программы закупки отечественного золота. Объем чистых международных резервов также значительно вырос - до 4,92 млрд долларов США.
Эти показатели заметно улучшились по сравнению с концом 2023 года, когда валовые международные резервы составляли 3,7 млрд долларов США, что превышало первоначальные прогнозы МВФ.
Успех программы закупки отечественного золота в укреплении резервов создает многообещающую основу для реализации проекта золотой монеты Ганы. Банк Ганы может предложить инвестиционный продукт из золота, который может привлечь как внутренний, так и международный интерес, что еще больше укрепит финансовое положение страны благодаря использованию растущих золотых резервов.
Валютная стабилизация: надежда на золото?
Указанные показатели свидетельствуют о положительной тенденции в укреплении резервов Ганы, однако обесценивание седи продолжает создавать проблемы. В мае и июне 2024 года произошло резкое обесценивание седи, несмотря на предпринятые Банком Ганы меры по увеличению валютных резервов и стабилизации валюты. Это вызывает сомнения в том, что введение золотой монеты, которая представляет собой средство сбережения, может послужить долгосрочным решением структурных проблем, влияющих на курс седи.
В мае и июне обменный курс столкнулся с проблемами, но в последнее время он в целом стабилизировался. Этому способствовали, главным образом, по-прежнему жесткая денежно-кредитная политика и улучшение поддержки ликвидности на рынке валют. С начала года по 25 сентября 2024 года ганский седи обесценился на 24,3% по отношению к доллару США. Во второй половине года темпы обесценивания седи снизились на 7,1%.
Постоянное обесценивание седи представляет собой проблему для экономической стабильности Ганы. Усилия Банка Ганы по стабилизации валюты включали в себя сочетание жесткой денежно-кредитной политики, проведение форвардных валютных аукционов для крупных нефтераспределительных компаний, введение динамического коэффициента наличного резерва для управления ликвидностью и недавний пересмотр метода управления валютой.
Введение золотой монеты Ганы добавляет еще один инструмент в этом контексте. Банк Ганы стремится снизить спрос на иностранную валюту, в частности, на доллар США, как средство сбережения, предоставляя возможность инвестирования в золото. Если это удастся сделать, то на валютном рынке ослабится давление на седи.
Однако аналитики рынка скептически относятся к тому, что золотая монета сможет решить структурные проблемы седи. Многие из них, признавая возможные краткосрочные выгоды, утверждают, что для решения фундаментальных проблем, влияющих на стоимость седи, необходим более комплексный подход.
Контроль инфляции: золото поможет?
Самый острый вопрос, который волнует многих наблюдателей: сможет ли запуск золотой монеты Ганы эффективно решить проблему обесценивания цеди и инфляционного давления, которые являются хроническими проблемами экономики Ганы. Золотая монета Ганы – это инновационное решение, но у него есть недостатки.
Одной из основных целей запуска золотой монеты Ганы является решение проблемы стойкой инфляции. Страна страдает от высоких темпов инфляции, пик которой превысил 50% в 2022 и начале 2023 года.
Агрессивные усилия Банка Ганы по освоению ликвидности привели к выкачиванию 52,1 млрд седи из экономики только в марте 2023 года. Усилия Банка Ганы по абсорбированию ликвидности на общую сумму 101,1 млрд сети по состоянию на август 2024 года сыграли важную роль в снижении инфляции с 54,1% в декабре 2022 года до 20,4% в августе 2024 года.
По словам Эддисона, «выпуск золотой монеты Ганы позволит Банку извлечь излишнюю ликвидность в седи в банковском секторе, дополнив использование векселей Банка Ганы и депозитных средств овернайт в наших операциях на открытом рынке».
Ожидается, что введение золотой монеты поможет государству, предоставив дополнительный инструмент для управления ликвидностью. Золотая монета действительно может быть полезной, предлагая гражданам альтернативный вариант инвестирования, который фактически выводит седи из обращения. Эта стратегия согласуется с традиционными подходами к денежно-кредитной политике, предусматривающими контроль денежной массы для управления инфляцией.
Однако эффективность этого подхода остается предметом споров среди экономистов. Корреляция между аукционной деятельностью Банка Ганы и инфляционными тенденциями является сильной, но внешние факторы, такие как мировые цены на сырьевые товары и колебания валютных курсов, также играют значительную роль в повышении уровня инфляции в Гане. Например, влияние восточноевропейского конфликта на мировые цены на продовольствие и топливо в значительной степени способствовало всплеску инфляции в Гане в 2022 и начале 2023 года.
Более того, базовая инфляция значительно снизилась, но она остается на высоком уровне - 22,1% по состоянию на июнь 2024 года. Это говорит о том, что инфляционное давление сохраняется в непродовольственных секторах, таких как жилищно-коммунальное хозяйство и сфера услуг, на которые введение золотых монет может повлиять не так непосредственно.
Шаг в правильном направлении, но не панацея
Выпуск золотой монеты Ганы представляет собой смелый и инновационный шаг в рамках усилий Банка Ганы по развитию финансового рынка, диверсификации инвестиционных возможностей и борьбе с инфляцией. Демократизируя доступ к золоту как финансовому активу, новая монета предлагает ганцам ценный инструмент хеджирования от инфляции и волатильности валют, а также помогает Банку Ганы управлять ликвидностью в экономике.
Однако успех этой инициативы будет зависеть от различных факторов, включая реакцию рынка, глобальные экономические условия и способность Банка Ганы эффективно управлять программой наряду с другими инструментами денежно-кредитной политики. Несмотря на то, что золотая монета дает потенциальные преимущества, ее следует рассматривать как элемент более широкой стратегии, а не как панацею от экономических проблем Ганы.
Сама по себе золотая монета не может решить структурные проблемы, с которыми сталкивается седи, или полностью контролировать инфляцию. Денежно-кредитная политика центрального банка, включая его текущие усилия по управлению ликвидностью и программу скупки золота на внутреннем рынке, должна быть дополнена фискальной политикой, направленной на устранение торговых дисбалансов, снижение зависимости от импорта и стимулирование экономического роста.
В конечном итоге, выпуск золотых монет — это шаг в правильном направлении, но он является лишь одним паззлом в большой головоломке, касающейся стремления Ганы к экономической стабильности и росту.
