Нефть
Нефть шестую неделю остается в диапазоне $60 — 65, консолидируется ближе к верхней границе, но среднесрочная картина по-прежнему оптимизма не внушает. Риски снижения, на наш взгляд, по-прежнему превалируют.
Рубль
Рубль остается непоколебимым в районе 80 — 81 по USD/RUB и 11,2 — 11,4 по CNY/RUB, волатильность валютного рынка снизилась к низким уровням, наблюдавшимся летом. Не видно, чтобы на рынок влияли ни политические, ни экономические новости. Как показывает практика, такое «коматозное» состояние заканчивается резким всплеском волатильности и резкими движениями, которые могут развиваться как в сторону роста, так и в сторону снижения курса валют к рублю. В моменте рубль начинает поддерживать налоговый период, далее — то, что до середины декабря ЛУКОЙЛ должен избавиться от своих иностранных активов и хочет это сделать «оптом». Если это удастся сделать, на российский валютный рынок может разово оказать давление выручка, которая будет получена по этой сделке. В контексте сложившейся в моменте конъюнктуры мы ожидаем, что в ближайшие недели рубль останется стабильным, и даже может укрепиться, однако в следующем году, по мере смягчения денежной политики, начнется новый тренд ослабления рубля.
Доллар
«Перезапуск» правительства пока не принес успокоения на рынки рисковых актив. Акции и криптовалюта остаются под давлением. Похоже, окончание шатдауна для многих послужило событием для фиксации позиций «факте», а не для новых покупок, в пользу которых, казалось бы, выступают сезонный фактор, окончание сокращения баланса ФРС и ожидания дальнейшего смягчения денежной политики. Разговоры о «пузыре ИИ» на американском фондовом рынке постепенно становятся мейнстримом.
Доллар на этом фоне стабилен и продолжает уже третью неделю торговаться с низкой волатильностью в районе 100 по индексу доллара DXY:
Этот уровень мы по-прежнему рассматриваем как ключевой на среднесрочную перспективу. Если по итогам недели будет явное закрепление выше и усиление тренда роста, это знак в пользу того, что коррекционные настроения будут усиливаться вопреки сезонности. В противоположной ситуации может развиться новая волна снижения, что даст больше оснований говорить о продолжении долгосрочного тренда циклического ослабления доллара (аналогичного тому, который шел в начале 00-х). Пока что нет ясности, в какую сторону пойдет среднесрочный тренд.
Драгметаллы
Золото пока что подтверждает выдвинутую ранее гипотезу о боковой коррекции, начавшуюся после установленного в октябре значимого максимума. Реализовался базовый сценарий, высказанный в прошлом обзоре, что золото не сумеет так быстро развить новую волну роста и переставить исторический максимум, а откатится из районе $4200+ обратно к $4000 за тройскую унцию. Так и вышло, но важно отметить при этом, что по данным EPFR притоки в биржевые фонды золота активно восстанавливаются, хотя существенно ниже рекордных потоков октября (что неудивительно — тогда был редкий ажиотаж). Розничные инвесторы выкупают просадку от максимума. Пока что нижняя граница диапазона консолидации обозначена минимумом конца октября в районе $3890 за тройскую унцию, верхняя — недавно установленным локальным максимумом в районе $4250:
При дальнейшем снижении волатильности, диапазон также может сужаться, и коррекция, в итоге, вероятнее всего примет характер треугольника. Когда его границы станут более явными, можно будет прогнозировать примерное время ее окончания. Также в контексте дальнейшего развития коррекции важно поведение доллара. Хотя золото в последнее время не имеет с индексом доллара хорошей корреляции, слабый доллар скорее подержит развитие новой волны роста, тогда как сильный доллар и усиление коррекционных настроений может способствовать развитию коррекции и на рынке драгметаллов.
Серебро технически остается сильнее золота. Интересно, что если в золоте среднесрочный тренд, начавшийся в августе, можно считать законченным, то в серебре он все еще сохраняется — трендовая линия все еще работает поддержкой:
На прошлой неделе серебро предприняло попытку переставить поставленный вместе с золотом в октябре исторический максимум. На фьючерсном рынке это удалось, на спотовом цена немного не дошла до максимума. Отношение золото/серебро в последние недели имеет тенденцию к снижению и пробует уйти ниже 80. Это — аргумент в пользу сохранения силы рынка драгметаллов. Если наблюдаемые тенденции останутся в силе, можно ожидать уверенного пробоя исторического максимума вверх к середине декабря, и это совпадет я началом новой волны роста в золоте.
Платина и палладий остаются в боковых трендах, торгуются с падающей волатильностью, при этом наблюдается «прижимание» цен к поддержкам: $1525 у платины и $1380 у палладия. Такое поведение обычно заканчивается пробоем с последующей попыткой восстановления. Полагаем, эти уровни будут пробиты, что даст хорошие точки входа на будущую волну роста всего рынка драгметаллов.
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
