Материал Всемирного золотого совета.
Потребление золота в Китае выросло на фоне праздников.
Спрэд цен на золото между Шанхаем и Лондоном был завышенным.
Курс золота за январь немного снизился. Агрессивный настрой ФРС оказал негативное давление на международные цены на золото, которые в начале месяца повышались по причине возросшей волатильности на фондовых рынках и геополитической нестабильности. Курс драгметалла в Китае был меньше долларового показателя в основном благодаря усилившемуся юаню.
Несмотря на низкий курс в Китае, спрэд котировок между Шанхаем и Лондоном оставался на уровне выше среднего за 2021 год в условиях повышенного объема оптового спроса, хотя в месячном исчислении показатель немного снизился в преддверии китайского Нового года, достигнув 6,3 долларов за унцию. Важно также отметить, что средний уровень спрэда в декабре подскочил до 12,2 долларов за унцию, что на 9 долларов выше в месячном исчислении, поскольку местные розничные торговцы стремительно восполняли запасы драгметалла перед праздниками.
Объем паев в золотых биржевых фондах в январе достиг рекордного максимума
В декабре показатель вырос до абсолютного рекорда, но затем инвесторы побоялись уменьшения курса, поэтому объем паев в золотых биржевых фондах сократился на 9 тонн, до 66 тонн (4 млрд долларов) к концу января 2022 года.
Есть несколько факторов, которые могут объяснить отток паев в январе. Во-первых, инвесторы, как правило, обналичивают свои активы перед китайским Новым годом, чтобы избежать последствий неопределенности на мировом рынке золота в течение недели празднований в стране. Во-вторых, снижение курса золота и агрессивная политика ФРС могли убедить инвесторов в необходимости сокращения своих паев, учитывая возможность уменьшения динамики курса в краткосрочной перспективе.
Оптовый спрос на физические изделия был высоким в преддверии праздников
Местные производители и ритейлеры пополняли запасы золота перед китайским Новым годом, поэтому совокупный показатель оптового спроса вырос в течение декабря 2021 года и января 2022 года. Местные производители изъяли 196 тонн драгметалла из Шанхайской биржи золота в январе, что на 4% меньше в месячном исчислении, но при этом является приростом в годовом исчислении, а также намного превышает среднемесячный уровень в 2021 году – 146 тонн. Снижение на 4% произошло, вероятно, еще и по причине того, что производители восполнили запасы драгметалла заранее, а некоторые китайцы раньше начали праздновать китайский Новый год.
Согласно последним данным, опубликованным Таможенной службой, Китай импортировал 818 тонн золота в 2021 году, что на 36% выше, чем в 2020 году, и близко к уровню 2019 года. Таможенные правила были несколько смягчены в связи с низким уровнем заболеваемости коронавирусом, но ключевой причиной роста объема импорта могло быть серьезное восстановление показателей потребления золота в 2021 году и возникновение наценки у местных котировок драгметалла по сравнению с недооценкой в 2020 году.
Сильный спрос на золото во время празднования китайского Нового года
Большие ожидания относительно праздников вполне себя оправдали. Акции от ритейлеров и относительно низкая цена на золото привели к увеличению привлекательности драгметалла в глазах большинства людей. По данным Шанхайской ассоциации производителей золотых ювелирных изделий, объем потребления этой продукции в Шанхае во время празднования китайского Нового года достиг 1,1 млрд юаней, что на 12% выше в годовом исчислении. Золотые изделия с изображением Тигра (2022 год – это Год Тигра в Китае) и классические ювелирные изделия были очень популярными.
Многие люди решили остаться дома и не совершали запланированные поездки по стране по причине вспышек пандемии разных вариантов коронавируса в некоторых регионах. Это увеличило бюджет китайцев, что и помогло спросу на ювелирные изделия увеличиться за указанный период.
Прогноз
Спрос на золото в Китае будет значительным в 2022 году
С одной стороны, замедление темпов экономического роста и уменьшение количества регистрации браков, скорее всего, ограничат увеличение объемов спроса, поскольку от этих факторов многое зависит. С другой стороны, если курс золота снизится в 2022 году, то объем спроса на золотые ювелирные изделия Китая повысится, поскольку есть четкая корреляция между этими факторами.
Следующие факторы могут повысить спрос на золотые инвестиционные монеты и слитки в Китае:
1) повышение инфляционного давления;
2) снижение доходности отечественных «казначеек»;
3) ослабление позиции юаня.
Есть еще и дополнительные факторы, от которых может зависеть судьба спроса на золото в Китае:
- повышение прозрачности ценообразования на китайском рынке золотых ювелирных изделий;
- изменение вкусов и настроений молодежи относительно золотых ювелирных изделий, как в качестве объекта инвестирования, так и потребительского товара;
- более активное продвижение продаж слитков и монет со стороны коммерческих банков увеличит совокупный показатель, поскольку их деятельность в контексте розничных продаж золота пока несильно развита.
Рынок золота в Индии на протяжении января
Объем розничного спроса не увеличился, а импорт сократился.
Курс золота в стране отставал от международного спота в течение месяца. Затем международная спотовая цена упала ввиду неожиданно агрессивной позиции ФРС, сильного доллара и роста доходности американских «казначеек». Курс золота в долларах и рупиях упал за месяц на 1,6% и 0,4%. Увеличение курса золота в Индии было в основном связано с ухудшением состояния рупии, которая обесценилась за месяц на 0,9% относительно доллара.
Невысокий объем розничного спроса привел к недооценке отечественного курса на уровне 1-2 доллара за унцию в течение первых двух недель января, а к концу месяца показатель увеличился до 2-3 долларов за унцию. Боковой тренд курса золота в Индии в течение последних двух недель и ожидания относительно изменений налога на золото в бюджете страны с 1 февраля (которые так и не были приняты) привели к снижению объема покупок драгметалла.
На протяжении первой недели февраля отечественный курс золота вырос, налоги не были изменены, а розничный спрос увеличился, поэтому и наценка отечественных котировок достигла 2-3 долларов за унцию.
Розничный спрос остался на низком уровне, а импорт уменьшился
В январе объем розничного спроса не показал роста из-за введения карантинных ограничений и отсутствия благоприятных дней для свадебных церемоний. Повышение курса во второй половине месяца негативно повлияло на показатели спроса.
Объем официального импорта золота в страну составил 41,2 тонны в январе, что на 39% ниже в годовом и на 50% ниже в месячном исчислении (и на 12% ниже 5-летнего среднемесячного показателя). Снижение объема импорта за указанный период было обусловлено следующими факторами:
- невысокий розничный спрос на фоне карантинных ограничений, введенных для сдерживания распространения третьей волны пандемии;
- отложенный торговый импорт в связи с ожиданием налоговых изменений в бюджете страны с 1 февраля;
- достаточное количество драгметаллов на рынке.
Прогнозы по розничному спросу и официальному объему импорта в феврале
Как ожидается, в феврале объем розничного спроса улучшится на фоне снижения числа случаев заболевания коронавирусом и стабилизации курса золота.
Официальный объем импорта должен вырасти, учитывая отсутствие изменений ставки налога и ослабление ограничений.
Объем паев в золотых биржевых фондах страны вырос на 0,9 тонны за месяц
Речь идет о 76 млн долларов, которые были извлечены из этих организаций. Это первый месячный отток инвестиций с июля прошлого года (0,2 тонны). В целом, это объясняется ростом доходности 10-летних государственных облигаций Индии и ожиданиями более агрессивной позиции со стороны ФРС. Отток паев привел к уменьшению совокупного показателя до 36,7 тонны к концу месяца.
Резервный банк Индии увеличил объем золотого резерва на 1,3 тонны
Объем приобретений уменьшился до 8-месячного максимума в 1,3 тонны в январе. Совокупный объем резерва составил 755,4 тонны, или 6,9% от всех золотовалютных резервов. В январе 2020 и 2021 гг. покупок золота не было, но в 2019 году банк приобрел 6,5 тонны. Напомним, что рост золотых резервов страны возобновился с декабря 2017 года.
