Материал агентства «BBC» (Великобритания).
Эмма Зибенборн, директор по продажам в компании «Hatton Garden Metals», занимающейся ювелирными изделиями, расположенной в районе Хаттон-Гарден (Лондон), показывает тусклый пластиковый контейнер, наполненный старинными, потрепанными украшениями — кольцами, браслетами, ожерельями и сережками. На вид — мелочь, а на деле — золото на сумму около 350 тыс. долларов. Все это — лом, который ежедневно сдают в их пункт. Позже такие изделия переплавляют и отправляют на переработку.
Рядом на столе, уже в изысканном лотке с замшей, лежат золотые монеты и слитки. Самый большой слиток — размером и толщиной с мобильный телефон — весит 1 килограмм и стоит порядка 160 тыс. долларов. Среди монет — «Британии» размером с печенье, каждая из которых содержит ровно одну унцию чистого 24-каратного золота, а также более мелкие «Соверены». Все эти изделия выставлены на продажу — и спрос на них в последнее время значительно вырос вместе с ростом цены на золото.
Зои Лайонс, сестра Эммы и управляющий директор компании, признается, что никогда не видела подобного спроса. Люди выстраиваются в очередь на улице, чтобы продать или купить золото. В воздухе царит смесь возбуждения и тревоги. По ее словам, неуверенность в том, куда дальше пойдет рынок, приводит к всплескам крупных сделок.
Рекордное ралли
Золото сейчас переживает настоящий бум. За последний год его цена выросла более чем на 40%. В конце апреля стоимость унции золота превысила 3500 долларов за тройскую унцию — это абсолютный рекорд, даже с учетом инфляции. Прежний пик был зафиксирован в январе 1980 года, когда цена достигала 850 долларов, что сегодня эквивалентно 3493 долларам.
Экономисты связывают этот рост с целым рядом факторов. Одним из главных называют резкие изменения торговой политики США при администрации Дональда Трампа, которые вызвали потрясения на рынках. На этом фоне золото воспринимается многими как надежный актив. Дополнительный интерес подогревают опасения по поводу глобальной геополитической нестабильности. Все больше инвесторов начинают ценить устойчивость этого актива, который ранее миллиардер Уоррен Баффет называл «бессмысленным» и «неприносящим пользы или прибыли».
Луиза Стрит, старший аналитик по рынкам из Всемирного золотого совета, поясняет, что сейчас сложилось почти идеальное сочетание факторов, благоприятных для золота: повышенное внимание к инфляционным рискам, растущая угроза рецессии, недавнее снижение экономических прогнозов со стороны МВФ — все это играет в пользу драгметалла.
Но может ли золото резко подешеветь?
Впрочем, желтый металл не застрахован от колебаний. В истории бывали случаи, когда резкий рост цен сменялся внезапными падениями. Вопрос в том, не повторится ли это вновь — и не окажутся ли сегодняшние покупатели в проигрыше?
Золото воспринимается как надежное средство сбережения уже на протяжении веков — отчасти благодаря своей редкости. По данным Всемирного золотого совета, за все время добыто всего около 216, тыс. тонн золота. Ежегодно добыча увеличивается лишь на 3,5 тыс. тонн, что делает предложение ограниченным и добавляет уверенности инвесторам. Поэтому золото считается защитным активом, поскольку сохраняет свою ценность в долгосрочной перспективе.
Однако золото как актив имеет как плюсы, так и минусы.
В отличие от акций, оно не приносит дивидендов. В отличие от облигаций, не дает стабильного дохода. Кроме того, его применение в промышленности относительно ограничено.
Почему золото снова в центре внимания: защита от инфляции, независимость от доллара и страх перед глобальной нестабильностью
Одно из главных достоинств золота — это его физическая природа и независимость от банковской системы. В отличие от валют, которые с годами теряют свою покупательную способность, золото сохраняет свою ценность. Его невозможно напечатать или создать «из воздуха», как это происходит с деньгами. Расс Моулд, инвестиционный директор фондовой компании «AJ Bell» утверждает, что когда возникает кризис, то власти обычно снижают процентные ставки, увеличивая денежную массу, запуская программу количественного смягчения. На этом фоне золото воспринимается как средство спасения от инфляции и способ сохранить сбережения.
Роль биржевых фондов и институциональных инвесторов
Спрос на золото растет в том числе благодаря популярности так называемых биржевых инвестиционных фондов, которые непосредственно владеют золотом, а инвесторы могут покупать и продавать паи в этих фондах. Такие инструменты особенно востребованы у крупных институциональных игроков и серьезно повлияли на рост цены металла.
Ралли золота в прошлом
В январе 1980 года золото уже достигало рекорда после вторжения СССР в Афганистан и скачка цен на нефть, что вызвало волну инфляции в развитых странах. Инвесторы тогда тоже искали способы защитить свое богатство. Такой же рост был зафиксирован после мирового финансового кризиса и привел к новому пику в 2011 году.
Нынешний скачок во многом связан с реакцией рынков на нестабильную политику администрации Трампа. Последний всплеск начался после резкой критики президента США в адрес главы Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. Трамп призвал срочно снизить процентные ставки и публично назвал Пауэлла «главным неудачником» за то, что тот не делает это достаточно быстро. Эти слова расценили как посягательство на независимость центробанка. Фондовые рынки скорректировались, доллар ослаб по отношению к другим валютам, а золото установило новый ценовой рекорд.
Страх перед милитаризацией доллара
Тем не менее, причины роста золота не ограничиваются политикой США. С конца 2022 года начался устойчивый подъем цен, и, как отмечает Луиза Стрит, старший аналитик Всемирного золотого совета, значительную роль в этом сыграли центральные банки. На протяжении 15 лет они стабильно увеличивали свои запасы золота, а за последние три года темпы этих закупок резко выросли. С 2022 года центробанки ежегодно покупают более 1000 тонн золота — по сравнению со средним показателем в 481 тонну в год за период с 2010 по 2021 годы. В число крупнейших покупателей вошли Польша, Турция, Индия, Азербайджан и Китай.
Аналитики считают, что центробанки таким образом стремятся создать резервы на случай нарастающей экономической и геополитической нестабильности. Даан Струйвен, со-руководитель отдела исследований сырьевых товаров в банке «Goldman Sachs», напоминает, что в 2022 году были заморожены резервы Центрального банка России. Это заставило других регуляторов задуматься: «А вдруг и наши резервы окажутся под угрозой? Что если лучше хранить золото в собственных хранилищах?». Именно после этого и произошел резкий рост спроса на золото среди центробанков — примерно в 5 раз по сравнению с прежним уровнем.
Саймон Френч, главный экономист и руководитель отдела исследований инвестиционной компании «Panmure Liberum» также считает, что желание освободиться от долларовой зависимости стало ключевым мотивом закупок золота. Он обращает внимание на действия Китая, России и Турции: центральные банки этих стран активно наращивают золотые запасы, стремясь к большей финансовой автономии.
Главный экономист инвестиционной компании Panmure Liberum Саймон Френч отмечает: сегодня существует немало стран, опасающихся того, что доллар (а теперь и евро) могут быть использованы как финансовое оружие массового поражения. Особенно если государства не находятся в дипломатическом или военном союзе с США и Западом. В таких условиях иметь в центральном банке актив, не зависящий от политических или военных противников, становится особенно привлекательно. Золото как раз и является таким активом.
Страх упустить возможность
Еще один фактор, подстегивающий интерес к золоту, — это страх упустить возможность. Цены бьют рекорды, информация об этом доходит до широкой публики, и все больше людей хотят "свой кусочек золотого пирога". Об этом говорит Зои Лайонс из «Hatton Garden Metals», отмечая, что к ним идут даже те, кто прежде не интересовался инвестициями — просто хотят купить реальное золото.
Что дальше: устойчивый рост или пузырь?
Основной вопрос в этом контексте заключается в следующем: насколько долговечен этот рост? Некоторые аналитики считают, что восходящий тренд сохранится — его подпитывают нестабильная политика США, инфляционные риски и покупки со стороны центробанков. В «Goldman Sachs» прогнозируют, что к концу 2025 года золото может вырасти в цене до 3700 долларов за унцию, а к середине 2026 года — до 4000 долларов. А если начнется рецессия в США или обострится торговая война, то цена может достичь и 4500 долларов уже в этом году.
Даан Струйвен из «Goldman Sachs» считает, что рынок золота в 200 раз меньше фондового рынка США. Поэтому даже небольшой отток средств из акций или облигаций в золото способен вызвать значительный рост на рынке желтого металла.
Однако есть и скептики, которые предупреждают: такой стремительный рост может означать образование пузыря. А пузыри, как известно, лопаются.
В 1980 году цена на золото взлетела до 850 долларов за унцию, но уже к апрелю того же года упала до 485 долларов. К июню следующего года унция стоила всего 297 долларов — падение на 65%. После пика 2011 года цена тоже резко снизилась: сначала на 18% за четыре месяца, а затем продолжала падать, достигнув в 2013 году значения на 35% ниже максимума.
Некоторые эксперты считают, что золото все-таки подешевеет. Джон Миллс из «Morningstar» в марте заявил, что унция может подешеветь до 1820 долларов в течение нескольких лет. Он объясняет это тем, что добывающие компании увеличивают производство, на рынок поступает больше переработанного золота, а спрос со стороны центробанков, наоборот, пойдет на спад. Все эти факторы приведут к росту предложения и снижению цен. Правда, позднее эти прогнозы были немного скорректированы — в сторону повышения — из-за роста затрат на добычу.
С этим не согласен Даан Струйвен. Он допускает кратковременные коррекции, но уверен, что цена золота продолжит расти в среднесрочной перспективе на фоне нестабильной геополитики и повышенного спроса со стороны центробанков. Если, например, будет заключено перемирие в контексте украинского кризиса или произойдет резкое смягчение торговой политики США, а хедж-фонды, возможно, выведут часть средств из золота в более рискованные активы. Но такие оттоки будут временными.
Расс Моулд из «AJ Bell» тоже считает, что рынок может взять паузу: после столь бурного роста логично ожидать фазы "перевода дыхания". Однако если экономика США замедлится, а ставки вновь снизятся, то золото может начать новый виток роста.
Основная сложность для инвесторов — понять, был ли недавний рекорд просто этапом к еще более высоким значениям (например, выше 4000 долларов за унцию), или же это был реальный максимум. Саймон Френч считает, что мы близки к пику, и тем, кто только сейчас входит в рынок в надежде на легкую прибыль, грозит разочарование. Специалисты предупреждают: те, кого привлекли громкие заголовки, могут понести убытки, если рынок развернется.
Как выразилась Сюзанна Стритер, руководитель отдела инвестирования в «Hargreaves Lansdown», краткосрочные спекулятивные покупки могут обернуться провалом, даже если заманчиво "покататься на хвосте у восходящего тренда".
Инвестировать в золото, по ее мнению, стоит в рамках диверсифицированного портфеля — не стоит складывать все яйца в золотую корзину.
